M-Score de Beneish
Modelo de Beneish (1999) que estima a probabilidade de manipulação de resultados a partir de oito índices contábeis, calculado com as demonstrações financeiras padronizadas (DFP) que as companhias entregam à CVM.
Distribuição do M-Score
Cada barra conta as empresas numa faixa de 0,25 de M-Score (com o filtro "só com dado completo" da tabela). À direita da linha tracejada (limiar de −1,78), o modelo classifica como possível manipuladora. Clique numa barra para filtrar a tabela.
Empresas
Clique numa linha para ver os oito índices, a formação do M-Score e os números de base. Por padrão a tabela esconde as empresas com dado a conferir; desmarque "só com dado completo" para vê-las. O símbolo ⚠ indica dado a conferir: índice fora da faixa usual, índice neutralizado ou exercício substituído.
| Empresa | Setor | M-Score | Alerta | Accrual ratio | Qualidade dos lucros | Principal sinal | Eventos |
|---|
Nenhuma empresa com esses filtros.
Método e limites
- Dados. Demonstrações financeiras padronizadas (DFP) anuais e consolidadas do Portal de Dados Abertos da CVM, para as companhias abertas ativas classificadas como não financeiras no cadastro da CVM (bancos, seguradoras e similares ficam de fora, porque o modelo foi estimado para empresas industriais e comerciais).
- Modelo. M-Score de oito variáveis de Beneish (1999), com os coeficientes do artigo original e limiar de −1,78: acima dele, a empresa é classificada como possível manipuladora.
- Qualidade dos lucros. Accrual ratio = (lucro líquido − fluxo de caixa operacional) ÷ ativo total médio. O nível de alerta combina essa leitura com o M-Score.
- Dado ausente. Quando uma conta não é encontrada, o coletor usa zero; quando um índice não pode ser calculado ou sai negativo, ele vira 1 (neutro). Quando o exercício pedido não existe, o coletor usa o mais próximo. Índices fora de uma faixa larga (acima de 10 ou abaixo de 0,1; TATA além de ±1) também são marcados, porque costumam indicar conta mapeada errado ou ano atípico. As fichas mostram esses casos com ⚠, e o filtro "só com dado completo" os exclui.
- O que o modelo não mede. Mudança de norma contábil, reorganização societária, setores com ciclo próprio e o contexto de cada empresa. O modelo foi estimado com empresas americanas dos anos 1980 e 1990; aplicado ao Brasil, é uma triagem, não um diagnóstico.
- Eventos nos documentos (JEV). O modelo System One da TypeSafe lê o título dos fatos relevantes e comunicados ao mercado dos últimos 12 meses e indica se tratam de reapresentação de demonstrações, auditoria, saída de diretor financeiro ou de RI, investigação, reestruturação de dívida ou mudança de política contábil. Só entram classificações com confiança de pelo menos 0,8; títulos genéricos não são enviados. É informação complementar: não altera o M-Score nem o nível de alerta, e a lista de eventos ainda não passou por validação manual.
- Referência. Beneish, M. D. (1999). The Detection of Earnings Manipulation. Financial Analysts Journal, 55(5), 24 a 36.